雇用統計好調で再び103円台!緩和縮小は時間の問題?

2013/12/13

先週金曜日は「ことし一番注目された」「ことし最後の」米国雇用統計発表でした。ここへきて「年内もある」という声も浮上してきた緩和縮小時期を占う上で大変重要な指標です。まずはここ半年の結果を振り返ってみましょう。

【非農業部門雇用者数変化】

非農業部門事業所の給与台帳を基に集計された、雇用者数の増減。 経営者や自営業者は含まれません。

2013年5月 ~ 2013年11月の推移(前月比 単位:万人)

  5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月
事前予想 +17.0 +16.5 +18.5 +18.0 +18.0 +12.5 +18.0
結果 +17.5 +19.5 +16.2 +16.9 +14.8 +20.4 【??】

【失業率】

失業者数÷労働力人口×100で求められたもの。対象は16歳以上。 軍隊従事者や刑務所服役者、労働意志のない者は除きます。

2013年5月 ~ 2013年11月の推移(単位:%)

5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月
7.6 7.6 7.4 7.3 7.2 7.3 【??】

注目の結果は、失業率が前回から大幅に改善して【7.0%】という5年ぶりの低水準に。そして非農業部門雇用者数は事前予想の+18.0万人を上回って【+20.3万人】と前回に続いての20万人超え。さらに9月分10月分に関しても合計で8,000人上方修正と、労働市場の健全な回復ぶりを示す結果となりました。

これに反応してドル円は102.90付近まで上昇。その後ミシガン大学消費者信頼感指数が予想を大幅に上回ったことにも勢いを得て、102.96円まで伸ばしてきました。

雇用統計の結果を受けて来週17日・18日のFOMCでの緩和縮小観測はさらに強まり、米国10年債利回りは上昇。NYダウも200ドル上昇して16000ドル台の大台を回復しました。

先週も触れたように、株式市場も緩和縮小開始が時間の問題であることを織り込んでいるため、過去に何度もあった「指標が上振れ」→「緩和縮小観測が強まる」→「株価は下落する」というパターンではなく、米景気の回復ぶりにそのまま反応した格好になっています。

もっとも、週が明けて9日月曜日には5月の高値上抜けをうかがおうかという103.33円まで上昇したドル円でしたが、その後めぼしい材料のない中ポジション調整の動きから103円を割り込み。さらに、緩和縮小が「来週決まるかも知れない」となるとさすがに無反応ではいられなかった株価の下落に連動する形でドル円も102円台前半まで下げてしまいました。

言うまでもなく焦点は来週17日・18日のFOMCです。大方の予想では緩和縮小が決まるかどうかは「五分五分」といったところ。ただバーナンキ議長が「有終」を飾るには「年内は慌ただしい」という声もあり、年明け1月説も浮上しています。

さらにここ2週間がそうであるように、緩和縮小に関して株式市場がどう反応するのか、そして仮に株が下げた場合にドル円市場がどう反応するのかも読みづらいというのが正直なところです。ポジションを点検しながら、来週はことし最後のFOMCに大注目です。

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